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英皇金融集团：日圆短期极富升值条件 ...

【北京时间 2007年09月14日 13:01】

EUR 欧元
关注焦点：
息差预期支撑欧元
重要目标1.40
接近1.40或已见大量平仓盘
重要支持1.3850
**建议策略：
1.3855买入欧元，1.3780止损，1.3980平仓目标
1.40目标明确
欧洲央行(ECB)周四称央行将密切监控欧元区物价走势，并等待更多数据以获悉全球信
贷市场震荡所带来之影响程度。央行在9月月报中称区内中期通膨前景依然面临上升压
力，决策者已经准备好随时升息以确保通膨受控。和往常一样，此次月报和央行上周四
宣布维持利率在4%不变后发表的声明的基调,保持一致。目前路透调查结果显示，有略
显多过半数的分析师预计12月前欧洲央行会再加息一次。
到目前为止，欧洲央行(ECB)官员态度已见缓和，尽管上周欧洲央行维持利率不变，但
官员也表示将继续密切关注通膨，并保留所有选择，预示欧元区利率更有可能上调，而
不是下调，这对欧元提供支撑。然而，有交易商表示在1.3950-1.40美元的选择权相关
阻力正令欧元的稳步升势放缓。欧元最高升见至1.3927，但晚市因美元空头回补，欧元
收盘前回落至1.3860水平。过去六个交易日升势亦促成一上升趋向线展现，建立支持至
昨日为于1.3865水平，至今日则为1.3910水平，若以今早价位所见，已为跌破趋向线显
现偏弱回调迹象；然而，由于前期关键阻力在1.3850水平，故要确认跌势扩大亦要先衡
量1.3850会否失守，破位可能再会向下滑落至黄金比率计算之38.2%回调水平为1.3780
，及50%调整至1.3735水平。预计是日调整能在1.3850能守稳，则欧元仍大有机会再向
市场共识目标1.40进发。但亦要留意，欧元越临近1.40关口，越有机会引发平仓压力，
故买盘应尽量在1.39突破后附近位置平仓离场。预计首次测试此重要关口，应未会轻易
一举破位。图表上亦见自去年5月15日高位1.2970至今触碰多个欧元升浪顶部之上升趋
向线位置，亦设立一阻力于1.3950水平。

相关要闻：
欧盟统计局公布欧元区2007年第二季就业人口较上季增加0.5%，较上年同期增长1.7%。

德国智库IfW周四将其对该国2007年经济增长率预估从6月预测的3.2%下调至2.7%， If
W并将2008年德国经济增长率预估自2.7%调降为2.4%。IFW预测一直到2008年底，欧元兑
美元的平均汇率为1.36美元，布兰特原油期货平均为每桶70美元。该机构同时预测欧洲
央行(ECB)将在12月升息25个基点至4.25%，此后暂停升息。

欧洲央行(ECB)管理委员会成员暨卢森堡央行总裁穆尔许周四称，欧洲央行将密切关注
市场和经济动向，因其需要更多数据方能作出货币政策决定。他在提交卢森堡央行的一
项报告时表示，最新经济数据暗示欧元区成长前景乐观，通膨风险为上档，但金融市场
动荡令不确定性升高。此番表态十分接近欧洲央行9月6日政策声明中的立场。

欧洲央行(ECB)执委会成员奎登在接受比利时报纸L'Echo采访时表示，鉴于当前的不确
定因素，不可能判断欧洲央行是否会继续升息。奎登称尽管通膨压力在持续，但央行还
是认为2007年成长稍放缓，其并称重要的是欧央行要对通膨积极采取行动。奎登预计美
国成长料放缓。他表示在经历了次优贷款危机后，金融市场需要更多的透明度，并称鉴
于欧元区成长步伐较快，欧元兑美元上涨也是正常的。

欧洲央行(ECB)执委会成员暨德国央行副总裁史塔克周四称，由于近期全球金融市场的
震荡，经济成长面临的风险增加。

欧洲央行(ECB)管理委员会委员暨芬兰央行总裁利卡宁周四称，金融市场可能需要数月
而非数周才能恢复正常。

欧洲央行(ECB)管理委员会成员暨法国央行总裁诺亚周四称，今年法国经济成长率应接
近2%，明年可能达到2.0-2.5%。诺亚称今年要达到政府预估的2.0-2.5%的成长率区间，
则需要年末经济极其强劲的成长。诺亚亦表示法国银行业者受美国次优抵押贷款市场引
发的金融危机的直接影响微小。在谈到欧元兑美元持在1.39美元下方，接近历史高位的
问题时，诺亚称欧洲央行并没有保持强势欧元的政策，而是专注于维持物价稳定的职责
。

法国央行周四称，预计法国第三季经济成长率为0.6%，这较欧盟执委会近期公布的估值
更为乐观。本周稍早欧盟执委会将对今年法国经济成长率的预估自2.4%下调至1.9%，是
根据第三季和第四季法国经济料均成长0.5%的预期计算而来。而法国政府对今年经济成
长率的预估为2.0-2.5%。

JPY 日圆
关注焦点：
风险情绪续为日圆最大支撑动力
下周动荡难免，日圆有望大反扑
昨日关键趋向线支撑115.40

**建议策略：
115.20买入日圆，116.00止损，110.20平仓目标

日圆短期极富升值条件
日本经济新闻周四报导指出，在数据显示日本4-6月经济呈现衰退后，日本政府将在月
报中调降对经济的评估。报导称周五公布的9月经济月报将指出"尽管某些领域疲软，但
经济正在复苏"。日经新闻指出日本政府也将调降对个人消费及资本支出的评估。报导
称经济月报亦将呼吁在近期全球市场震荡后，应审慎注意油价可能带来的负面冲击及美
国经济情况。

日本首相安倍晋三周三意外宣布辞职，政治不确定因素令日圆在周四早段承压。另外，
由于有报道称日本将在周五的月度经济报告中下调经济预估，同样令日圆承压走软。上
述因素令日本央行本月可能升息的理由减弱，促使投资人重回利差交易。然而，走至低
位115.50，刚好碰及25天平均线，及长期下降趋向线，技术反弹令日圆今早一度跳升至
114.50水平，因此，首要支持仍会继续观望上述两项技术指标，至今日处于115.40水平
，失守日圆可能会延续近期弱势，进一步可望走低至月初低位116.50甚至117关口。然
而，若依照下行平衡通道形态之发展，周四碰及通道顶部后，目前大有机会向下方底部
进占，目前则处于112水平，可视为中期上涨目标。较近阻力20日保历加通道下轨113.
35。至于50日保历加通道下轨则见于112.20水平。估计延伸升幅将会见至111.20水平；
而8月份曾触及之高位111.60水平亦可作为较近参考，至于升幅若见扩大，预计重要挑
战目标110及109水平。

相关要闻：
由于日圆升值，日本投资信托持有外国资产部位8月减少2,581亿日圆，自2004年底以来
首度下滑。8月投资信托基金所持有的债券、股票及货币市场工具总值34.5897兆(万亿
)日圆，自7月的纪录高点34.8478兆日圆下滑，因外国债券和货币市场工具的投资减少
，但所持有的股票部位则升至纪录高点9.4615兆日圆。国外股票资产增加812亿日圆，
但国外债券部位则缩水3,277亿日圆至19.2337兆，为连续两个月减少，比重降至55.6%
，为2000年中以来最低。货币市场工具投资减少116亿日圆至5.8944兆日圆，但仍盘旋
于上月触及的纪录高点附近。

日本财务省事务次官津田广喜周四指出，他预期日本央行将在观察全球经济、物价和市
场条件的情况下，适当制定货币政策。

日本自民党一名高层周四表示，该党将在9月23日改选党魁，接任即将去职的首相安倍
晋三。由于执政联盟在众议院拥有多数席位，因此自民党党魁即为首相的必定人选。

在日本首相安倍晋三周三宣布辞职后，日本财务大臣额贺福志郎周四表示，他将角逐日
本自民党党魁及首相的职位。63岁的额贺福志郎曾担任经济财政大臣和防卫厅长官，是
一位安全事务专家。

东京金融交易所的日本外汇保证金交易商周三连续第三日削减主要货币兑日圆多头部位
，使其净多头部位降至三周来最低。所有七种主要货币兑日圆多头部位周三减少4,241
口至191,811口，到周三止的一周则减少27,595口，减幅最大的为纽元兑日圆，在汇价
本周攀升后出现抛盘。欧元兑日圆净多头减至14,872口为三个月低点，且不及一个月前
的一半，一个月前大量利差交易平仓出笼，保证金交易商解除主要货币兑日圆多头部位
。

GBP 英镑
关注焦点：
息口见顶预期打压英镑
短期重要争持区间：2.02至2.04于今早失守
升幅或会落后，短期不值沾手英镑

技术与基本面背离
疲弱房市数据巩固了英国利率可能已经触顶的预期，英国皇家测量师协会(RICS)公布报
告显示，英国房价在截至8月的三个月呈现近两年来首次下滑，房市前景也欠佳，因为
受贷款利率上调以及金融市场动荡影响。而周三英国央行总裁金恩的讲话，也被投资者
视为暗示英国利率可能不会自5.75%进一步调升的信号。英镑兑欧元周四跌至14个月低
位，因货币市场利率居高不下，且经济前景恶化，令市场揣测明年英国利率可能开始下
调。英镑贸易加权指数触及一个月低点，英镑兑美元至今早更跌破2.0200关口。今早有
消息称英国抵押放款公司Northern Rock正从英国央行取得紧急金援，触发英镑此轮跌
幅。

英镑跌破2.0200关口，为前期之争持区间顶部，技术上应当仍会向下测试100天平均线
2.0090甚至2.0055之100天平均线。不过，由于跌幅只为短期消息所牵动，再加上今晚
以至下周多个预期对美元不利的数据消息接蹱而至，因此，在技术面与消息面相背离之
情况下，建议暂且回避英镑。继续从技术角度上看，回稳2.0200关口，英镑有望重见回
稳，但预料上升幅度或见落后，阻力可参考2.0280及前日高位2.0365，最重要关口则仍
为2.0400。

相关要闻：
英国央行周四向该国陷入信贷危机的银行作出迄今最大的一次妥协，提高了银行向央行
借款的灵活性，允许银行提高向央行的借款额而不必支付惩罚性利率，从而有助于银行
更好地管理日常现金流。英国央行履行了上周承诺，通过公开市场操作向商业银行额外
注入了44亿英镑的准备金，更重要的是从现在起，银行可将央行对其规定的准备金目标
上下浮动37.5%，而不是平时的上下1%。银行间拆款利率在央行宣布上述决定后下跌，
近几周来由于金融机构之间不愿相互拆款，该利率已有大幅攀升。

英国央行的一份调查显示，8月英国对未来通膨率的预期继续持于高位，尽管实际通膨
水准已降至政府目标水准2%下方。英国央行的季度调查显示，对未来一年通膨率的预估
中值为2.7%，与5月调查结果一致，且为1999年首推该项调查以来的最高位。数据亦显
示，8月人们对当前通膨率的预估微降至2.8%，5月调查中为3.1%，但仍远高于最近官方
公布的7月通膨率1.9%。超过三分之二的受访者表示，他们预期英国利率在未来12个月
上升，仅有4%的受访者认为利率会下降。英国央行是在8月16日-21日期间展开此项调查
。

CHF 瑞郎
关注焦点：
升息预期有望推高瑞郎
下周动荡难免，瑞郎有望受益
当前阻力1.18
关键支持1.1950

避险情绪振兴瑞郎
瑞郎方面，周四数据显示， 8月消费者物价指数(CPI)较上年同期仅增长0.4%。此外，
瑞士央行连续第八季升息25个基点，将三个月LIBOR目标区间上调至2.25-3.25%,区间中
点在2.75%；瑞士央行称，瑞士中期通膨前景已略微恶化，央行正在密切关注当前信贷
危机可能产生的影响。央行将2009年通膨率预测值从1.7%调高至1.8%，对2008年预测值
则保持在1.5%。瑞士央行官员对今年瑞士经济增长率预测仍为接近2.5%。

虽然瑞士升息出乎大部份市场所预期，但对瑞郎之提振作用有限，止步于1.18关口。技
术上瑞郎在1.19仍为本周关键，因此相信1.1865至1.1900区域为瑞郎即市之重要支持区
域，破位则下试另一关键1.1950水平，前期以此区为阻力，现则成关键支持，预计跌破
将见出现较大调整压力，下试目标将会直指25天平均线1.2025水平。阻力则仍以1.180
0作参考。另外，由于自8月6日高位1.1817起始之上升趋向在线周已见突破，升势可望
作进一步伸展，短期目标为1.17水平。

AUD 澳元
关注焦点：
高息货币与美股血脉相连
0.85见心理关口
下方关键支持0.8180
周三受制50天平均线0.8440

**建议策略：
0.8355买入澳元，0.8290止损，0.85平仓目标

0.85见心理关口
国际货币基金会(IMF)预计今年澳洲经济成长率将超过4%，明年将温和放缓，通膨率仍
将处于澳洲央行设定的目标区间内。IMF与澳洲政府进行例行会谈后在声明中称，财政
、货币及结构政策良好，贸易顺差庞大，另外就业水平较高，均为经济持续扩张创造了
条件。该基金会称今年澳洲消费者物价增幅料将略高于2%，此后将处于澳洲央行设定的
2-3%区间高端。澳元走强在今年上半年帮助缓解了通膨压力，IMF称目前没有迹象显示
澳元走势将逆转。该基金会称在通膨压力上升之际，澳洲央行8月升息是适当的。官员
们注意到澳洲各银行涉及美国次优抵押贷款的敞口较少，近期信贷市场动荡对澳洲的直
接影响较为温和，但IMF亦称应继续保持警惕。

股市回稳令风险偏好谨慎回升，助推澳元兑美元曾一度升至0.8435美元的高点。但晚市
脱离高位，因在过去两日大幅上涨后出现获利了结。高收益的澳元与纽元双双滑落，部
分是因为数据显示纽西兰7月零售销售较上月持平，低于市场预估的成长0.2%。图表所
见，澳元暂见受阻于50天平均线，目前50天平均线处于0.8440水平，若可更上一层楼
，之后见较有意义阻力将为0.85及0.86水平，尤其前者因在8月初时间跌破此区后，之
后两日曾一度却再回闯此区上方，但未能成功终引来较大幅度之挫跌，因此，目前见重
要之心理关口亦为0.85水平。RSI指标则经昨日修正后，目前再度回稳向上，或见短期
澳元有力再出现上扬。至于下方较近支持可先看至5天平均线0.8355水平，下一关键支
持则为10天平均线0.8300水平。

NZD 纽元
关注焦点：
高息货币与美股血脉相连
0.70 -0.72重要波幅区间
纽西兰议息声明明示利率短期不变

若突破0.72升势续展
纽西兰央行周四一如预期宣布维持利率于8.25%不变，因纽西兰国内经济活动放缓且全
球信贷市场动荡不安，纽西兰央行表示仍对通膨心存忧虑，在可预见的未来或将维持利
率不变。纽西兰央行的声明平衡着墨，保留对各种情况作出反应的余地。鉴于市场上的
不确定因素，央行的立场保持中性，此后进行的路透调查显示，多数分析师预计央行到
2008年中期前都会维持利率不变。另外，纽西兰周四公布7月零售销售数据持平，弱于
市场预估的上升0.2%。未来数周和数月影响纽元走势的不是国内因素，关键影响将是境
外投资人气以及相关短线资本流，市场冒险意愿越高，纽元汇率则会越高，反之亦然。

纽元兑美元周四下滑，因此前纽西兰公布了疲弱的零售销售数据，纽元回吐了在央行维
持利率不变并作出稳定展望后录得的涨幅。至今早纽元最低曾见至0.7067。图表走势所
见，若以之前争持幅度200点计算，则技术上试幅度可望进一步看至0.72关口，而昨日
高位则触及0.7187。较大阻力位可看至8月27日高位0.7275水平。若可达至此水平则会
形成一双底型态，届时连破0.73关口将可期较大幅度之延展升势，暂以100天平均线0.
7450为首要阻力。另一方面，目前重要支持则回望0.70关口，失守则走势未檼，下方较
重要支撑位仍位于0.68关口。

CAD 加元
关注焦点：
突破区间偏强走势
油价支撑加元

**建议策略：
1.0390买入加元，1.0460止损，1.0050平仓目标

突破区间展望1.00目标
加元周四劲升至30年高位1.0309，因初级商品价格居高不下，而美元无法摆脱美国下周
降息预期的影响。加元近期的多数涨势得益于美元疲势，此外初级商品价格亦是关键因
素，尤其是油价涨至每桶80美元上方的纪录高位，而金价则稳居每盎司700美元上方。
疲弱的美国数据令市场广泛预期美国联邦储备理事会下周调降联邦基金利率目标，若美
联储降息，则加拿大同美国的利差将缩窄，利好加元
图表所见，加元一系列平均线近月窄幅横行，直至本数平均线已向下散开，似乎酝酿已
久之动力终找到明显走向释放，另一潮强劲升势或已在开行中，关键目标将明显为平价
水平1.00水平，较近若先破当前之1.03关口，其后进一步见较有意义阻力将为1.02水平
。只要稳守于1.04下方，加元升势仍有待延续。下一级关键支持则预计在10天平均线1
.0460及25天平均线1.0550水平。

财经要闻

美国财政部公布8月联邦预算赤字为1,169.7亿美元，创下同期的最高记录，因劳工节把
大约440亿社保保障和医疗保险支付从9月转移到了8月。2007财政年度的前11个月，累
计赤字自上年同期的3,043.6亿美元降至2,743.9亿美元。原先市场预期8月预算赤字为
770亿美元，2006年8月预算赤字为647.2亿美元。

美国劳工部公布9月8日当周首次申领失业金人数升至31.9万人，低于市场预估的32.5万
；前一周修正后为31.5万人，初值为31.8万人。

美国财长保尔森在周四刊出的报纸访问内容中称，美国经济将因当前信贷市场危机受损
，但整体前景仍良好。他指出当前市场动荡是由于"缺乏纪律"。

据周四发表的摘录，美国联邦储备理事会前主席格林斯潘在CBS的"60分钟"节目中表示
，现任美联储主席贝南克"表现出色"。对于有关会否有需要象01年经济衰退期间大幅度
及迅速地降息之提问，他表示未能肯定，因当时所面临的情形是通膨正在减退。

美国众议院金融服务委员会发言人周四称，联邦储备理事会主席贝南克定于9月20日在
该委员会作证词演说，此次听证会将讨论和抵押贷款有关的议题。

美国财政部官员周四称，七大工业国(G7)成员国政府将向G7金融稳定性论坛提出要求，
让其在10月的G7财长会议上，就当前信贷危机的根源拿出一份详细报告。美国财政部官
员表示美国准备与其它G7成员国协作，对近期市场动荡的原因进行评估，并决定采取那
些适当行动。

石油输出国组织(OPEC)研究主管Hasan Qabazard周四表示，油价触及接近80美元的纪录
高位，除了供需因素外，还受其它许多因素影响。他举出如风暴逼向美国，还有经济危
机等多项因素在影响油价。

NYMEX原油期货周四首次收在每桶80美元上方，受汽油期货强势鼓舞，因飓风Humberto
吹袭德州沿岸，导致三家炼厂因供电问题关闭。Humberto迅速减弱为热带风暴，但又有
新的天气忧虑，大西洋上8号热带低气压预计将在未来24小时形成热带风暴。NYMEX-10
月原油合约结算价报80.09美元，上涨0.18美元，最高曾见至80.20美元。10月原油期货
已连涨九个交易日，涨幅为6.73美元或9.2%。周三政府库存数据显示，上周库存降幅远
超预期，原油期货应声升穿80美元。

印度尼西亚苏门答腊岛周三强震后，周四遭遇又一次强震。日本气象厅周四对印度尼西
亚、澳洲、印度及斯里兰卡发布海啸警报。气象厅指出印度洋可能发生毁灭性的区域海
啸。美国地质调查局(USGS)表示周四的地震规模7.5。

英皇金融集团纵横汇海分析部

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