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步履蹒跚美元度过艰难一周美联储会议牵动人心

[日期：2007-09-17]

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在美联储(FED)降息预期的打压下，美元上周无疑度过了艰难的一周，美元指数迭创15
年新低，美元兑欧元频频刷新历史新低，兑其它主要货币也大多走低，目前市场已经将
全部目光转向本周美联储利率决议，而美元走势也将从中受到重要指引。

自从前周五数据显示美国8月非农就业人数出现2003年8月以来首次下滑后，美元便一直
承受巨大压力。疲软就业数据进一步表明信贷危机开始影响美国整体经济增长，并大大
提升了美联储在9月18日会议上降息的预期，部分市场人士甚至预期美联储将降息50个
基点。

与此同时，欧洲央行未来依然可能升息。欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)
上周一表示，欧洲央行需要密切监控市场现状，并将可能坚定地控制通胀预期在目标范
围之内，其他欧洲央行官员也大多表示欧元区通胀风险偏于上行，暗示央行将进一步实
施紧缩货币政策。

欧美背道而弛的利率前景削弱了美元资产的吸引力，令美元兑欧元上周屡次刷新历史低
点，最低曾触及1.3927。美元指数也触及15年低点79.30。

美元在上周尾盘止住颓势，兑主要货币出现温和上扬，但分析师表示，这只是美元在连
续数个交易日走低后出现的逢低吸纳。投资者在周末以及本周二美联储作出利率决定之
前调整头寸，从而温和推高美元。

ING Capital Markets外汇交易部负责人John McCarthy称，美元温和反弹并非是投资者
对美元信心恢复的结果，而是表明投资者已解除之前持有的某种交易头寸的一个迹象。

在众多不利因素的打压下，日元是上周表现最为疲软的非美币种。因近期动荡的金融市
场趋于平静，部分投资者对套息交易兴趣重燃，同时日本国内又传出经济衰退的消息，
雪上加霜的是，安倍晋三(Shinzo Abe)上周意外辞去首相一职，这将日本政局推入充满
不确定性的新阶段，也使得日本央行(BOJ)目前更难以考虑升息一事。

展望本周，美联储利率决定成为市场关注的焦点，在利率决定公布后，目前的市场猜测
和传闻将最终尘埃落定。

如果美联储本周降息25个基点，则汇市受到的影响可能不会很大，美元兑欧元将继续维
持当前缓慢下滑态势，而投资者将继续担忧美国经济状况；但如果美联储降息50个基点
，美元可能遭受重创，因为降息幅度较大可能暗示美联储担忧美国经济将进一步恶化。

研究机构FX Solutions首席市场分析师Joseph Trevisani表示：“降息25个基点不会对
美元产生很大影响，因为降息25个基点的预期已经反映在当前美元汇率水平之中了。”

瑞银(UBS)首席货币策略师Mansoor Mohi-uddin指出，若美联储降息50个基点，股市将
反弹，而美元将遭到大肆抛售。

瑞士信贷表示：“在我们看来，无论是降息25个基点还是50个基点，美元都可能继续承
受全线抛压，若降息幅度较大，会进一步降低美国的利差优势；若降息幅度较小，市场
可能认为美联储不会就此罢手。”

Trevisani说道：“唯一可能拯救美元的情况是，在降息25个基点或者50个基点后，美
联储在会后声明中称不会进一步降息。但美联储不可能做出这样的承诺，至少目前而言
。”

分析师预计，本周欧元/美元将交投于1.3600至1.3950，美元/日元交投于113.50至116
。

本周值得关注的数据及事件：

2007-9-17

美国9月纽约联储制造业指数

2007-9-18

美国8月生产者物价指数
美国7月资本净流入

美联储货币政策会议

2007-9-19

美国8月消费者物价指数
8月新屋开工、营建许可

日本央行公布政策决议及月度经济报告

英国央行公布9月5日-6日货币政策会议纪要

2007-9-20

美国截至9月15日当周初请失业金人数

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