政府对外汇市场的直接干预

1973年以后国际货币体系中实行的浮动汇率制之后并不是一种彻底浮动汇率制，而是一种所谓肮脏的浮动汇率制，其原因是工业国家中央银行对外汇的经常性干预。政府制定的货币政策和财政政策每天都影响着市场的价格波动。工业国家的中央银行对外汇市场不但会透过制定货币政策和财政政策进行间接干预，还经常在外汇市场异常剧烈的波动时，直接干预外汇市场。

这种政府对外汇市场的直接干预也是影响外汇市场短期走势的重要因素。
1、 中央银行干预外汇市场的目标自从浮动汇率推行以来，工业国家的中央银行从来没有对外汇市场采取彻底的放任自流的态度，相反，这些中央银行始终保留相当一部分的外汇储备，其主要目的就是对外汇市场进行直接的干预。一般来说中央银行在外汇市场的价格出现异常的大的、或是朝同一方向连续几天剧烈波动时，往往会直接介入市场，通过商业银行进行外汇买卖，以试图缓解外汇剧烈波动。对于中央银行干预外汇市场的原因，理论上可以有很多解释，为大多数人所接受的原因大致有三个。

第一、 汇率的异常波动常常与国际资本流动有着必然联系，它会导致工业生产和宏观经济发展出现不必要的波动，因此，稳定的汇率有助稳定国民经济和物价。
第二、 中央银行直接干预外汇市场是为了国内外贸政策的需要。一个国家的货币在外汇市场的价格较低，必然有利于这个国家的出口。
第三、 中国银行干预外汇市场是出于抑制国内通货膨胀的考虑。宏观经济模式证明，在浮动汇率制的情况下，如果一个国家的货币汇价长期性地低于均衡价格，在一定时期内会刺激出口。

2、中央银行干预外汇市场的手段和效益中央银行在进行这种干预时采取的手段：（1） 中国银行在外汇市场上买进或卖出外汇时，同时在国内债券市场上卖出或买进债券，从而使汇率变而利率不变。（2） 中央银行在外汇市场上通过查询汇率变化情况、发表声明等，影响汇率的变化，达到干预的效果，它被称为干预外汇市场的“信号反应”。中央银行这样做是希望外汇市场能到这样的信号。从中央银行干预外汇的历史至少可以得出以下两个结论。第

一， 如果外汇市场异常剧烈的波动是因为信息效益差、突发事件、人为投机等因素引起的，而由于这些因素对外汇市场的扭曲经常是短期。第二， 如果一国货币的汇率长期偏高偏低是该国的宏观经济水平、利率和政府货币政策决定的。