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强势美元“明修栈道” 美元贬值“暗渡陈仓”

[日期：2007-10-26]

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长期以来美国经济一直深陷巨额贸易赤字问题的困扰，近期美国经济增长放缓更令其
雪上加霜。但美国政策制订者正动用利率杠杆，试图以"暗战"的方式帮助经济走出困
境。有经济学家认为，美元快速贬值正是首选的解决之道，同时几乎不会产生负面效
应。

迄今为止美元指数已累计重挫逾8%，但采取干预支持美元的呼声仍遥无边际，多数经
济学家认为，美元有序下滑值得欢迎，而且这可能是确保美国经济放缓不会快速演化
成全面的衰退的关键。

研究机构Lombard Street Research分析师雷丁(Brian Reading)指出，美国为什么要
担忧美元崩盘的危险？这是一个解决方案，而非令人担忧的问题。

雷丁预计，美元下滑将削减美国今年1550亿美元的外债，并提振出口，支持国内经济
，同时缩减经济学家长期以来一直忧心忡忡的贸易赤字。

5年来美元一直处于跌势，但因美国经济放缓的担忧加重，最近几周美元的跌势加剧。
美元指数周一刷新了纪录新低77.09。

即使跌势加剧，政策制订者仍泰然自若。

在周三接受记者提问时，美国财长保尔森(Henry Paulson)一如既往的老调重谈，即
"强势美元符合美国的利益，但货币价值应当由市场决定"。

◎美元疲软，出口增长

美联储(Fed)前主席格林斯潘(Alan Greenspan)上周日表示，巨额的贸易赤字不应当是
"不适当"警报的借口，这体现了美国境内的贸易和资本向海外的贸易和资本的转化。

格林斯潘称，关键问题不在于这些赤字是否来自海外或国内，而在于美国消费者，企
业和政府是否有能力承受更多的债务。

格林斯潘还称，他不确定倾卸点在哪里，但可以肯定会有一个解决之道。

答案不言而喻，当美元下滑至纪录低点时，美国气定神闲的坐壁上观说明了一切。

全球最大的日用品制造商Whirlpool Corp本周报告了糟糕的美国销售业绩，但该公司
维持其盈利预期不变，因为国际需求坚挺。

Whirlpool报告第三季度，欧洲营收增长12%，拉丁美洲营收激增23%，亚洲营收跃升1
8%。

这一切的关键在于新兴经济增长有多快，以及石油出口国如何处理他们的货币与美元
的关系。

这意味着即使美国政策制订者想要干预，他们对美元的影响也可能边际化。

荷兰银行(ABN AMRO)驻芝加哥外汇策略主管安德森(Greg Anderson)指出，美元贬值，
欧元升值，反映了汇率"循环再利用"，因为出口商买入美元，然后快速兑换成欧元以
维持他们的外汇储备平衡。

安德森称，欧元兑美元走高是合理的。美国希望IMF作为全球外汇的仲裁者。安德森同
时指出，IMF坚持认为美元中期价值被高估，欧元定价合理。

简而言之，疲软美元背景下生产的洗衣机，就像美国出口的其他每件商品一样，在海
外更具竞争力。随着国内需求展示出放缓迹象，那些海外市场对美国经济而言至关重
要。

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