和讯特约
上周外汇市场在美元主线波折中结束，美元汇率继续表现为上下不确定和组合对应的上下错落态势。其中美元兑欧元汇率波动区间在1.46-1.48美元，美元兑日元汇率在108-109日元，美元兑瑞郎汇率在1.10-1.11瑞郎，只有美元兑英镑汇率是一个英镑下跌态势，英镑最低水平达到1.94美元，英国央行利率抉择引起影响突出，其他货币则随从调整，但澳元和新西兰元货币波动上升扩大。
岁末年初美元投资改变年初上扬趋势，呈现反转下跌态势，12月份美元反弹随着经济悲观而继续出现美元贬值状况，但是市场焦点依然在美元利率下降的预期，进而继续形成美国经济恶化乃至衰退的恐慌心理，推低美元名正言顺。然而，仔细分析和对比2000年以来美国经济和货币政策的不同结果，我们似乎更应该思考当前美国货币政策是在伤害美国经济，甚至全球经济环境，还是美国货币政策是在扶持美国经济，其中必须连接政治影响的美国大选因素。
首先是美国经济为何恐慌和加重衰退预期，实质经济是否有严重问题。年初以来，伴随美国经济个别负面数据的发布，市场唱衰美国经济和担心美国经济占据主流，进而引起美国经济信心严重不足，包括对经济政策对策猜测扩大，其中最为关键的是财政刺激政策的预期上升。美国总统布什上周在芝加哥对商界领袖发表演讲是特别指出，在当前情况下低税收是有利于经济刺激的最好手段，他呼吁国会通过政府提出的减税方案，但对于政府是否正在制定的一揽子经济刺激政策其并没有明确表态，因为政府在做出最终决定前需等待更多经济数据抉择。布什指出，目前许多美国人对经济前景感到忧虑，但美国经济仍富有活力，能应对这种忧虑。从美国实际数据看，生产订单、耐用品、消费信心以及服务业数据等依然相对稳定增长，房地产、制造业、就业数据有点恶化，不利于经济信心维持，而市场却极力渲染这些数据，扩大对美国经济打击，引起美国经济悲观“过度”，美国经济韧性与持续依旧。
上周美联储以及美国政府、美国金融机构和国际金融机构纷纷发表见解和预期，普遍对美国经济表示出悲观和担忧，并且在数据关注上忽略正面，加重负面关注和担心。其实当前美国经济依然以正面指标多数占主趋势呈现经济的相对稳定，包括出口、投资以及生产、设备利用率等一系列数据显示，上升为主，调节微弱，但是美国经济房地产板块的下降乃至连带影响投资收益影响突出，包括房地产自身行业、银行体系以及投资行业的利润收入下降十分明显，甚至连接到就业指标因裁员而引起的社会波动和不稳，更呈现股票价格扩大波动区间，年初以来每日几百点的跳跃，使人们投资心理恐慌扩散。因此，美国经济衰退在于心理，而非实际实质的变化。
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