牛市调整还是熊市来临 专家观点大PK

　　上海证券报 钱晓涵

　　大宗商品期货 的携手暴跌令业内人士直呼看不懂，是获利回吐还是暂时调整，分析师观点再次陷入分歧。

　　“通胀预期，就是牛市基础。”在上海中期研发中心总经理蔡洛益看来，商品期货 牛市显然还没有动摇。事实上，无论是饱受次贷风暴困扰的美国，还是为CPI居高不下深感烦恼的中国，目前最为担忧的问题都是通胀，蔡洛益表示，只要通胀预期没有出现改变，那么大宗商品牛市就不会结束。

　　“我们维持期价在休整之后继续上冲的判断不变。”成都倍特有色金属期货分析师邓宏认为，沪铜 昨天的大跌主要受到农产品大面积跌停的影响。虽然目前沪铜 的走势偏于疲软，但库存已经下降，说明后期现货会逐步转强。

　　不过，并非所有机构都继续看多。国泰君安期货在其昨天发布的投资策略中直言，现阶段，农产品期货正处于空头格局当中，不宜做多。国泰君安期货认为，由于美国CBOT大豆 已经跌至重要点位以下，基本面也相对偏空，因此大豆 、豆油 、豆粕 近期将继续下行或震荡。

　　长江期货分析师杨海立也认为，金属大跌乃系统性宏观经济风险打压所至，全球疲弱的经济面因素逐渐占据主导低位，美元反弹以及农产品价格大幅回落使得通胀压力缓解，曾经在宏观经济与通胀压力之间形成的脆弱平衡将向宏观面的弱势倾斜，商品价格或将陷入整体大跌。