恒生银行：美国下半年经济将更见恶劣

日本投资者似乎对近期纽元汇价下跌不太担心，认为这只是一个短暂的市场变化。这可从近期日本投资者大量吸纳纽元的情况反映一二。据东京金融交易所(Tokyo Financial Exchange) 的数字显示，从杠杆外汇交易的净持仓合约数字中显示，截止周二日本投资者持纽元好仓达至195,978 张，是自2006年有纪录以来最高，亦较两个月前的净纽元持仓量高出三倍。

德意志银行(Deutsche Bank AG) 昨日公布业绩，第二季盈利只有6.42 亿欧元，较其去年同期的27 亿欧元可谓有着天壤之别。主要是为其信贷及相关业务作出大幅撇账所致。事件反映，信贷事件不单影响美国，亦同时影响欧洲经济。

欧元区15 个主要成员国的7 月份通胀高企4.1%，较6 月份4%通胀进一步上升，及远离欧央行所定下之2%通胀上限。在上述数据公布后欧央行委员Wellink 在接受访问时指，控制通胀仍是该行的首任。似乎言下之意，就是区内经济转坏，如通胀失控欧央行仍有可能加息。欧央行对上一次加息是7 月3日。另外，欧洲统计处同时公布区内6 月份失业率维持于7.3%水平。明显，欧元区经济正受到高通胀，紧缩的信贷环境，强欧元及环球经济放缓等利淡因素困扰。

美国第二季经济生产总值按年比较上升1.9%与市场预期相若。一点值得留意，是该季的商业存货量出现急速下跌。这可能反映商界已有心理准备经济前景会转坏所以大幅度削减存仓。而市场普遍相信，随着退税支票效应过去，低息的环境又不能有效刺激经济，加上海外经济同时放缓，相信美国下半年经济将更见恶劣。而前联储局长格兰斯班则估计下半年美国经济出现衰退机会较大。

继周三晚油价大幅上升4.58 美元后，昨晚纽约期油又跌2.69 美元以124.08 美元收市。虽然消息指，尼日利亚油设施受到袭击，使其每日产油减少4 万桶，但油价仍有所下跌。主要是市场担心美国申领失业救济人数大升，经济差用油会减少。

油价跌对埃克森美孚股价最为不利。加上其季度业绩逊于市场预期使其股价急跌4.68%。反观美股大市，担心经济前景投资者相继抛售股票。经济敏感股如重型机械商Caterpillar 及波音飞机公司股价则分别下跌3.5%及4.3%。至于道指则回落205 点以11,378 点收市。现市场正关注今晚美国公布的7 月份就业报告。市场估计非农业新增职位将有机会下降7.5 万名。

全球最大在交易所买卖的黄金基金（ETF）SPDR Gold Trust（2840）昨日在香港首日挂牌上市。自此，该黄金ETF 已经分别在美国，新加坡，日本及中国上市。鉴于昨日基金比开市价700.5 港元上升0.8%收市且成交畅旺达1.47 亿港元，世界黄金协会方面指对基金表现满意，并表示协会正在申请在迪拜交易所上市此黄金ETF 产品，相信是因为看中高通胀环境下中东有大量油元寻找投资出路。虽然金价攀升打击了内地，印度等需求大国的黄金首饰需求，不过投资需求就大增。SPDR Gold Trust 从5 月开始已增加黄金购入，而相比两周前，其黄金持有量再增加3.47 公吨至706 公吨。此消息对黄金价格构成支持。

恒生银行

2008-8-1