恒生银行：澳纽等商品货币失去支持

昨日纽约期油最低见119.50 美元，最后以121.41 美元收市，大跌3.69 美元。油价急挫主要是来自路透(Reuters) 的一项调查显示，环球经济虽弱，令市场用油减少，但是油组尤其最大石油产国沙特阿拉伯并没有减少油产，相反，在7 月份更增加了产量。有关消息抵销甚至盖过本应有飓风吹向美国墨西哥湾一带的沿岸钻油台对石油所带来的利好因素。

油价急挫带动一众商品价格下跌，而担心全球经济放慢减少对商品的需求亦为不利商品价格走势因素。纽约期铜价格昨晚急跌近4%，而从过去两天累积跌幅就达至6.2%。农产价格方面，玉米、小麦、原糖通通下跌。当中大豆价格更急降5.1%。这正好解释昨晚澳纽等商品货币失支持的原因。

英国楼市再有利淡消息传出，7 月份经理采购指数中的建筑业指数跌至36.7 指数点。基本上该指数低于50 已显示建筑业在收缩。现在低至只有36.7 更可反映情况之恶劣。不过，由于英通胀高企3.8%，市场并不预期于本周四的议息会上英伦银行会作减息。但上述数字就增强了英国经济陷入衰退的可能性。

美国个人入息由5 月份上升1.8%到了6 月份只微升0.1%。由于美国政府分别于5 月及6 月份寄出了退税支票。所以个人入息才见增长，否则可能已出现负增长情况。至于5 月份的个人入息比6 月份增长要大，主要是5 月份寄出的退税支票金额达481 亿美元，到了6 月份只剩余279 亿美元支票寄出。

至于美国个人消费，6 月份为0.6%增长，但如扣除通胀，6 月份个人消费基本上是下跌0.2%。由于个人消费占美国经济生产总值最大比重，市场质疑在没有了退税支票，美国第三季经济将无以为继。至于联储局最看重的消费平减物价指数 (PCE) 6 月份则按年升4.1%，较5 月的3.5%明显要高。

国基会周一发表报告指，随欧洲经济放缓，欧通胀亦应会有所下降。但就警告欧洲不能掉以轻心。因通胀随时有机会重现。回忆欧央行在7 月3 日的议息会上还作加息，现市场关注本周四欧央行的议息会上欧央行对通胀及息率的意向。

铂金价格受到美国汽车销售不理想影响，昨晚价格急挫近6%。今早于亚洲市场报1,535.00 美元。铂金跌拖累了一众贵金属价格包括金价回落。现货金价同时跌穿900 美元水平。当然贵金属价格下跌还有其它因素，如油价的急挫及美元汇价转强等。

据悉，今年上半年中国有6.7 万间达到一定规模的中小企倒闭，其中纺织业为重灾区。央行因此再次出手。在调升本年度全国性商业银行信贷总额5%后，据人民银行权威人士指，因考虑到中小企资金的主要融资渠道是地方性金融机构，中央将提升地方性商业银行年信贷额达10%。这显示成本上涨，融资困难等因素已经严重影响整体中小企的生存，而中央亦正兑现之前对援助中小企之承諾。另外，美国财相保尔森在外交杂志内撰文提出，人民币的进一步升值及更具弹性的汇率将有利于中国短至长期的经济成长。确实，近期商品价格虽有所回落，但现今整体商品价格仍然偏贵，致使中国的生产物价指数仍在不断攀升中，且增幅连续多个月高于消费物价指数增长。中国不能单纯地为了刺激出口及经济，在汇率上作太多让步，因为同时也要考虑弱人民币将增加企业进口成本的因素。相信未来中央主要会通过财税政策帮助中小企渡过难关。

恒生银行

2008-8-5