散户热捧IPO　“打新”再受宠

　　暂停3个月左右的大盘蓝筹股IPO本周重启，昨日，散户资金热烈追捧中国南车。广州一营业部就出现1亿多元的申购资金。

　　可见，尽管不时有新股出现破发，但在如今二级市场赚钱艰难的市况下，"打新"仍是追求低风险稳定收益的股民们或避险资金的好去处。有基金公司测算，今年"打新"网上收益率仍在4%~6%左右，网下收益率在6%~10%左右。

　　而同样"打新"，新债券基金相对于老债券基金、小债券基金相对于大规模基金可能更具优势。

　　全年打新收益

　　或在4%~10%左右

　　华富基金相关研究人士指出，随着股市调整到位，新股申购的收益率目前应该是处于较低的水平，未来上升的概率很大。预计全年网上收益率仍在4%~6%左右，网下收益率在6%~10%左右，略高于债券的收益率，能够为债券基金增值。

　　据透露，华富收益增强债券基金预计年内将主要投资于新股申购和中短期债券。

　　据国元证券测算，截至7月22日，如果选择以首日的收盘价作为卖出价位，今年以来，新股网上申购可以获得3.5%的收益率，网下申购收益率则能达到14.90%。

　　同样"打新"，新债券基金相对于老债券基金可能更具优势。

　　联合证券基金分析师冶小梅表示，虽然按照规定债券型基金只能用20%资产投资于股票，但这并不意味着基金只能动用20%的资金去打新股。

　　债券基金的惯用做法是拿更多的资金去打新股，只要最终中签的资金在20%之内就可以了。

　　在此基础上，华富基金相关人士指出，新债券基金有6个月的建仓期，可以最高接近100%的资金去打新股，效率比较高；而过了建仓期的老债券基金限于债券达到80%，而银行间正回购融资不能超过40%，往往只能拿50%左右的资金去打新股，效果就要差一些。

　　小规模债券基金

　　打新方面更有优势

　　另外，同样是打新股，策略也一样，小规模的债券基金相比大规模债券基金或略有优势。

　　据华富基金上述人士分析，目前同一时间段申购的中小盘股票合计需要的资金一般在5亿~10亿元，如果债券基金规模过大，比如40亿元，那么中小盘新股的净值贡献就只有10亿元规模债券基金的1/4了。

　　比较分析

　　PK 个人打新

　　通常，个人投资者"打新"，由于资金少，概率低，以超级大盘蓝筹中国石油为例，86万元资金才可保证中1000股。而通过债券基金则是每打必中，只不过投资者得到的不是1000股或者500股，而是根据基金份额，或许是100股、60股的效果。

　　此外，个人投资者"打新"只能参与网上申购，而可参与新股申购的债券基金可以作为新股的被询价对象，除了参与网上申购外，还能参与网下的申购配售。尽管网下申购需锁定三个月，但中签率比网上申购高出1-4倍，从而有望获取更高的新股申购收益。

　　另外，债券基金能够借助投研团队的综合实力，客观分析打什么新股，网上还是网下，怎么卖，能够提高打新股的收益率。

　　PK 银行理财产品

　　老百姓相信银行，因此"打新"更倾向于选择银行理财产品，其实单就"打新"而言，债券基金具备多方面优势。

　　投资起点低。银行打新股的理财产品资金门槛高，一般是3万~5万元，小资金参与不了。而基金的最低申购金额多为1000元。

　　申购渠道优势。很多新股申购的理财产品只能参与网上申购，债券基金能兼顾网上申购和网下配售，"打新"收益可能更高。

　　流动性更好。银行理财产品多数限制期限，而债券型基金用钱时随时可以赎回。

　　管理费用优势。目前不少"打新股"的理财产品都会在申购的利润中提取较高的手续费，而通常可申购新股的债券基金不参加申购利润分配，仅在每年提取较低的管理费用，投资债券基金总费用只在1%上下。